Working Capital
Working Capital · Pracovní kapitál · Čistý pracovní kapitál
Rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky — měří schopnost firmy platit krátkodobé závazky z provozní činnosti.
Co to je
Working Capital (WC) = Oběžná aktiva − Krátkodobé závazky
Oběžná aktiva zahrnují: pohledávky (accounts receivable), zásoby (inventory), hotovost, krátkodobé investice.
Krátkodobé závazky zahrnují: závazky vůči dodavatelům (accounts payable), krátkodobé půjčky, odložené příjmy.
Kladné WC = firma má dostatek krátkodobých aktiv na pokrytí závazků. Záporné WC = potenciální likviditní problém — nebo znak silné vyjednávací pozice (viz níže).
Days Sales Outstanding (DSO): Průměrný počet dní, za které firma inkasuje pohledávky. Nízké DSO = rychlá platba zákazníků.
Days Payable Outstanding (DPO): Průměrný počet dní, za které firma platí dodavatelům. Vysoké DPO = firma platí pomalu = čerpá „bezúročný úvěr" od dodavatelů.
Proč to sledovat
Změna working capital ovlivňuje OCF — pokud firma roste a hromadí pohledávky nebo zásoby, OCF může být nižší než čistý zisk i bez problémů v byznysu.
Záporné WC jako znak síly: Amazon a Walmart mají záporné WC — zákazníci platí okamžitě (hotovost), ale dodavatelé čekají na platbu 30–90 dní. Firma „drží" peníze dodavatelů jako bezúročný provozní úvěr. Je to znak vyjednávací síly, ne problém.
Příklad z praxe
Pozor na
Rapidní nárůst pohledávek (DSO roste) může signalizovat problémy s inkasem nebo agresivní uznávání tržeb. Vždy sledujte, zda DSO roste nebo klesá v čase.