Scénářová analýza
Bull · Base · Bear scénáře · pravděpodobnostní vážení
Místo jednoho odhadu budoucnosti se počítá s víc variantami (typicky optimistickou, základní a pesimistickou) — ukazuje rozpětí možných výsledků, ne jedno falešně přesné číslo.
Co to je
Scénářová analýza nahrazuje jeden „přesný" odhad (který je vždy špatně, jen nevíš o kolik) rozpětím variant, které se liší v klíčových předpokladech — typicky tempu růstu, marží a diskontní sazbě.
Tříscénářový model (bull/base/bear):
- →Bull — optimistická varianta: silnější růst, vyšší marže, nižší riziko
- →Base — nejpravděpodobnější varianta, kotva odhadu
- →Bear — pesimistická varianta: slabší růst, tlak na marže, vyšší riziko
Každému scénáři se často přiřadí pravděpodobnost (např. 25 % / 60 % / 15 %) a spočítá se vážená hodnota — pravděpodobnostní průměr napříč scénáři.
Proč to sledovat
Rozpětí mezi bull a bear ukazuje asymetrii rizika a příležitosti — je vzdálenost k bear scénáři menší než k bull (limitovaný downside, velký upside), nebo naopak? To je přímo použitelné pro rozhodování, na rozdíl od jednoho bodového odhadu.
Scénářová analýza zároveň nutí explicitně vyjádřit předpoklady za každou variantou — což usnadňuje pozdější kontrolu, zda se realita vyvíjí blíž k bull, base, nebo bear.
Příklad z praxe
Pozor na
Scénáře nejsou o nic spolehlivější než jednotlivé odhady, ze kterých vycházejí — pokud je „bear" scénář ve skutečnosti mírně optimistický, celé rozpětí zavádí. Rozdíly mezi scénáři by měly ležet primárně v trajektorii vývoje (roky 2–10), ne v okamžitém startovním bodě, který má být ukotvený v aktuálních datech napříč scénáři stejně.