Downside

Downside · Riziko poklesu · Potenciální ztráta

Maximální pravděpodobná ztráta na investici — jak moc může cena akcie klesnout.

Investiční přístup

Co to je

Downside je „spodní strana" investice — scénář, kdy věci jdou špatně. Vyjadřuje se jako procentuální pokles od aktuální ceny nebo jako absolutní cílová cena v negativním scénáři.

V tříscénářovém DCF je downside typicky výsledek bear scénáře — pesimistické projekce tržeb, marží a vyššího WACC.

Asymetrie risk/reward: Dobrá investice by měla mít asymetrický profil — ograničený downside a velký potenciální upside. Příklad: downside −15 %, upside +60 %. Naopak downside −60 %, upside +20 % je nevýhodný poměr.

Proč to sledovat

Sledování downsidu chrání před katastrofickými ztrátami. Pravidlo č. 1 hodnotového investování (Buffett): „Nikdy neztrácej peníze." Pravidlo č. 2: „Nezapomeň na pravidlo č. 1."

Asymetrický risk/reward je klíčový: hledáte situace, kde downside je omezený (silný byznys, pevná rozvaha) a upside je velký (trh podceňuje budoucí růst nebo pricing power).

Příklad z praxe

Microsoft (duben 2026):

→Aktuální cena: $382
→Base DCF: $376 → downside −1,5 %
→Bear DCF: $168 → downside −56 %
→Bull DCF: $610 → upside +60 %

Vážená pravděpodobnostní hodnota (bull 25 %, base 60 %, bear 15 %): $403 → mírný upside se silnou bear ochranou v base scénáři.

Pozor na

Downside v DCF odpovídá pouze předpokladům vašeho bear scénáře — pokud jsou příliš optimistické, skutečný downside může být hlubší. „Tail risk" (extrémní černé labutě — účetní podvod, regulační zákaz byznysu) DCF model nezachytí.

Související

DCF Margin of Safety Vnitřní hodnota Beta