Beta
Beta koeficient · Tržní Beta
Míra citlivosti akcie na pohyby celého trhu — říká, jak moc akcie „kolísá" v porovnání s indexem.
Co to je
Beta měří volatilitu akcie relativně k tržnímu indexu (obvykle S&P 500):
- →Beta = 1,0 → akcie kopíruje trh
- →Beta > 1,0 → akcie je volatilnější než trh (př. Beta 1,5 = při poklesu trhu o 10 % akcie klesá ~15 %)
- →Beta < 1,0 → akcie je méně volatilní (defensivní charakter)
- →Beta < 0 → akcie se pohybuje protichůdně k trhu (vzácné — zlaté ETF, put opce)
Beta se odhaduje z historických dat (typicky 5 let, měsíční nebo týdenní výnosy).
Proč to sledovat
Beta je vstupní parametr pro výpočet nákladů na vlastní kapitál v CAPM modelu:
Vyšší Beta → vyšší Ke → vyšší WACC → nižší DCF ocenění (stejné cashflows se diskontují vyšší sazbou → nižší vnitřní hodnota).
Praktický překlad:
- →Beta 0,5 = při propadu trhu o 20 % akcie historicky klesala jen ~10 % — vhodné pro konzervativní portfolio
- →Beta 1,5 = při propadu trhu o 20 % akcie historicky klesala ~30 % — vyšší riziko, ale i vyšší potenciál v bull trhu
- →Beta < 0 = korelace s trhem je negativní (zlaté ETF, put opce) — slouží jako pojistka portfolia
Pozor: Beta je zpětně orientovaná — měří historické chování, ne budoucnost. Firma procházející transformací (spin-off, fúze, změna byznys modelu) může mít zavádějící historickou betu.
Příklad z praxe
Microsoft: Beta ~0,9 (5letá měsíční). Při propadu S&P 500 o 10 % Microsoft historicky klesal ~9 % — mírně defensivní charakter díky ~80 % podílu recurring revenue.
Výsledek v WACC: 4,4 % + 0,9 × 5,25 % ≈ Ke 9,1 % → WACC ~9,0 %.
Kontrast: NVIDIA (Beta ~1,6) při stejném propadu trhu historicky klesá ~16 % — vyšší Ke, vyšší WACC, strukturálně nižší DCF valuace ceteris paribus.