Margin of Safety
Margin of Safety · Bezpečnostní polštář · MoS
Rozdíl mezi vnitřní hodnotou akcie a cenou, za kterou ji kupujete — ochrana před chybami v odhadu.
Co to je
Margin of Safety (MoS) je klíčový koncept hodnotového investování, popularizovaný Benjaminem Grahamem a Warrenem Buffettem.
MoS = (Vnitřní hodnota − Tržní cena) / Vnitřní hodnota × 100 %
Příklad: vnitřní hodnota $100, tržní cena $70 → MoS = 30 %.
MoS chrání investora před:
- →Chybami v DCF předpokladech
- →Nepředvídatelnými negativními událostmi
- →Nadměrným optimismem v projekcích
Proč to sledovat
Žádný DCF model není přesný — vždy pracujeme s odhadem. MoS je „polštář bezpečnosti", který absorbuje chyby. Čím větší nejistota kolem budoucnosti firmy, tím větší MoS byste měli vyžadovat.
Konzervativní investoři typicky vyžadují MoS 20–40 % před koupí.
Příklad z praxe
Pokud váš base DCF dává MSFT $376 a akcie se obchoduje za $310, MoS ≈ 18 %. Pokud akcie stojí $382 (≈ base hodnota), MoS ≈ 0 % — vstupní riziko je vyšší, protože platíte plnou hodnotu base scénáře.
“The margin of safety is always dependent on the price paid.”