Pojišťovací metriky

Co to je

Pojišťovny mají jiný byznys model než banky nebo průmyslové firmy — vydělávají na pojistném, správě „floatu" a na investičních výnosech. Hodnotí se specifickými metrikami:

Combined Ratio: (Loss Ratio + Expense Ratio) × 100 %

• →Pod 100 % = pojišťovna vydělává na upisování (underwriting profit)
• →Nad 100 % = pojišťovna prodělává na upisování — musí si vydělat na investičních výnosech

Loss Ratio: Vyplacené pojistné plnění / Přijaté pojistné. Měří, kolik z pojistného se vrátí zpět klientům jako náhrady škod. Typicky 55–75 % u neživotního pojištění.

Expense Ratio: Provozní náklady / Přijaté pojistné. Zahrnuje administrativu, provize, marketing. Typicky 25–35 %.

Float (pojistný float): Pojistné vybrané od klientů, které pojišťovna drží, než musí vyplatit škody. Buffettův oblíbený pojem — pokud je float „zdarma" (combined ratio ≤ 100 %), pojišťovna v podstatě dostává bezúročnou půjčku na investování.

Nepleť si s free floatem u akcií — stejné anglické slovo, ale úplně jiný pojem: tam jde o podíl akcií volně obchodovatelných na burze, tady o pojistné rezervy k investování.

Solvency Ratio (solventnost): Regulatorní kapitál / Kapitálový požadavek (SCR — Solvency Capital Requirement). Podle Solvency II musí být nad 100 %; v praxi pojišťovny cílují 150–200 %+.

Proč to sledovat

Combined ratio je „P&L upisování" — říká, zda core byznys (pojišťování rizik) funguje nebo je ztrátový. Pojišťovna může maskovat špatné upisování vysokými investičními výnosy, ale dlouhodobě to není udržitelné.

Reserve Development (vývoj rezerv): Sledujte, zda pojišťovna opakovaně uvolňuje rezervy (reserve releases) nebo je posiluje. Agresivní uvolňování rezerv zvyšuje krátkodobý zisk — ale signalizuje podkrytí budoucích závazků.

Pricing Cycle: Pojistné trhy jsou cyklické — po velké katastrofě sazby pojistného rostou (hard market), pak postupně klesají (soft market). Pozice v cyklu určuje budoucí combined ratio a ziskovost.

Příklad z praxe

Pozor na