In 10 minutes you know what the company is worth.
On your assumptions, not ours.
For investors who know how to value a company — they just don't have every evening for it. AI-powered fundamental stock analysis. You rewrite the assumptions to your own and the target price recalculates in front of you.
Free, no card · verify your e-mail and the analysis starts right away — you watch it run.
Udělej fundamentální analýzu Microsoftu a na jejím základě proveď valuaci pomocí DCF modelu. Jaké faktory můžou nejvíce ovlivnit vnitřní hodnotu?
Microsoft (MSFT) — fundamentální analýza a DCF valuace
Hlavní závěr: Microsoft je kvalitní firma se silnou konkurenční pozicí, ale podle DCF modelu se dnešní cena (464,72 USD) pohybuje spíš na horní hraně toho, co fundamenty ospravedlňují — realistický (base) scénář vychází na 375 USD, tedy pod aktuální cenou. Klíčová otázka pro vnitřní hodnotu není růst tržeb, ale to, jak rychle se normalizuje obří nárůst investic do AI a cloudové infrastruktury.
Microsoft je mega-cap technologická firma (tržní kapitalizace ~3,45 bilionu USD) s byznysem postaveným na podnikovém softwaru a cloudu — hlavní tržby generují Azure/serverové cloudové služby (39 % tržeb) a Microsoft 365 Commercial předplatné (30,7 %).
Kvalita byznysu (moat)
Microsoft má podle analýzy silný, ale ne výjimečný moat (69/90). Nejsilnější stránkou jsou switching costs (8/10) — podnikoví zákazníci mají Microsoft 365, Azure, identitu a Windows hluboko integrované do svých procesů, takže přechod na konkurenci je nákladný a rizikový. Protiargument: Azure čelí silné konkurenci AWS a Google Cloudu — moat není homogenní napříč celou firmou.
Finanční kondice
Tržby rostou silně — 331,8 mld. USD, +17,8 % meziročně (5letý CAGR 14,6 %). Provozní marže se zlepšila z 37 % na 46,8 %, což ukazuje reálnou provozní páku. Rozvaha je velmi zdravá: čistý dluh jen 0,52× EBITDA, úrokové krytí přes 50×.
Tady je ale klíčové „ale": volný cash flow (FCF) — peníze, které firmě reálně zbydou po investicích — se zhoršuje. FCF marže klesla z 31,6 % (2020) na 20,2 % (2026), protože investice do datacenter a AI (CAPEX) vyskočily z 18,9 % na 34,9 % tržeb. Konverze zisku na hotovost klesla z 1,02× na 0,50× — účetní zisk teď nadhodnocuje, kolik hotovosti firma reálně generuje.
DCF valuace — tři scénáře
| Scénář | Cílová cena | Pravděpodobnost |
|---|---|---|
| Bull | 571,68 USD | 30 % |
| Base | 375,46 USD | 45 % |
| Bear | 234,54 USD | 25 % |
| Vážený průměr | 399,10 USD | — |
Bull: Azure/AI monetizace akceleruje a CAPEX cyklus vrcholí dřív (2027–28). Bear: AI „arms race" pokračuje déle, CAPEX zůstává strukturálně vysoký, cloud se částečně komoditizuje. Vážená vnitřní hodnota 399 USD je asi 14 % pod tržní cenou (465 USD).
Jaké faktory nejvíc hýbou vnitřní hodnotou
- →Tempo normalizace FCF marže / CAPEX — zdaleka nejvýznamnější. Rozdíl mezi bull (572 USD) a bear (234 USD) je téměř 2,4násobný a je tažen hlavně tím, jak rychle se CAPEX intenzita (dnes 34,9 % tržeb) vrátí k normálu.
- →Tempo růstu v pozdějších letech — kotvy růstu v roce 1 se mezi scénáři téměř neliší (16,5–18 %), rozdíl vzniká až v dlouhodobém tempu.
- →Terminální růst (2,0 % vs. 2,5 %) — menší, ale reálný vliv.
- →WACC zůstal stabilní napříč scénáři (9,68 %, CAPM), takže není hlavním zdrojem rozptylu.
Sanity check: dnešní P/E (25,8) je pod historickým průměrem (32,0), což vypadá „levně". Ale P/FCF (51,5×) je extrémně vysoké — nízké P/E je částečně zasloužené kvůli zhoršující se cash-konverzi, ne skutečná příležitost k nákupu.
Pokud chceš, poladíš si předpoklady sám (tempo CAPEX normalizace, WACC, terminální růst) v interaktivním DCF panelu — a rovnou uvidíš, jak se cílová cena hne.
From risks in the accounting…
Source: ServiceNow annual reports, split-adjusted.
Stock-based compensation at ServiceNow grew from $870M to $1.96B (14.7% of revenue), share count from 965 to 1,037 million — 7.4% dilution.
"High SBC makes reported profitability look better than the economic reality for current shareholders — the dilution eats into their share of future cash flows."
Share count fell last quarter on buybacks and cash flow grows faster than dilution — a standard software-company trade-off, not evidence of manipulation.
…to insurers.
Lower is better; below 100 underwriting is profitable; the company goal is 96. Source: annual reports and monthly results, 2026 = January–July.
Progressive's combined ratio fell from 94.9% (2023) to 87.4% (2025) and holds at 86.9% through seven months of 2026 — against a goal the company sets itself at 96%.
"Combined ratio = loss ratio (claims/premiums) + expense ratio (costs/premiums); below 100% means the company earns on underwriting itself, not just on investing the reserves."
Individual months of 2026 look worse: April at 90.2 against 84.9 a year earlier, and the loss share rose to 66.7% over seven months from 65.9% for full-year 2025 — a few months of data, seasonality and catastrophes included.
The same process you would follow.
You just don't have to sit through it. Break down the brief, score the moat, read the statements, build the valuation model, write the conclusion.
Uživatel chce fundamentální analýzu Microsoftu jako podklad pro DCF valuaci a hlavně to, co nejvíc hýbe vnitřní hodnotou. Spustím paralelně příkop a finance; valuaci pustím na jejich výstupu.
Zadání · Ticker: MSFT. Posuď šíři a udržitelnost příkopu jako podklad pro DCF. Focus: switching costs, intangibles, tržní pozice, škálovatelnost.
Příkop silný (69/90): nejsilnější jsou switching costs (8/10) a tržní pozice (8/10) — Microsoft 365, Azure a identita jsou u firem hluboko integrované. Slabina: příkop není homogenní, Azure čelí AWS a Google Cloudu a AI expanze je kapitálově náročná.
Zadání · Ticker: MSFT. Trend tržeb a marží, generace FCF a konverze zisku na hotovost, rozvaha, návratnost — jako vstupy do DCF.
Tržby 331,8 mld. USD (+17,8 %), provozní marže 46,8 %, ROIC 20,6 %, rozvaha silná (net debt/EBITDA 0,52×). Ale FCF marže klesla z 31,6 % na 20,2 % a konverze zisku na hotovost z 1,02× na 0,50× — kvůli skoku CAPEX na 34,9 % tržeb (AI/cloud).
Microsoft MSFT competitive moat market position 2026
Microsoft Annual Report 2025
Microsoft FY2026 revenue free cash flow capex margins
Microsoft — FY26 Q4 Press Release (Investor Relations)
Microsoft FY2026 capital expenditures cash conversion 10-K
Microsoft 10-K — SEC EDGAR
Kontrola faktů: tržby, marže, FCF, CAPEX i moat skóre ověřeny proti výkazům a earnings release — validní.
Do you know what your stock's intrinsic value rests on?
You always see which scenario the agent modelled and what has to hold for that fair value to stand.
Zadání · Ticker: MSFT. Postav DCF na výstupu financials, scénáře bull/base/bear, identifikuj nejcitlivější proměnnou.
Valuační analytik
Rozptyl netvoří WACC (9,68 %, stabilní napříč scénáři) ani růst tržeb — kotvy prvního roku se liší jen mezi 16,5 a 18 %. Všechno visí na tempu, jakým se CAPEX intenzita vrátí z dnešních 34,9 % tržeb k normálu: bull s tím počítá do 2027–28, bear s tím, že AI „arms race" potrvá dál. Proto je mezi 572 a 235 dolary skoro dvaapůlnásobek.
Zdroj: FMP / analýza
Skládám dohromady podklad pro odpověď. Příkop je silný (69/90), ale ne homogenní — switching costs u Microsoft 365 drží, Azure čelí AWS a Google Cloudu. Z financí je klíčové jiné číslo než růst tržeb: FCF marže spadla z 31,6 % na 20,2 % a konverze zisku na hotovost z 1,02× na 0,50×, protože CAPEX vyskočil na 34,9 % tržeb. Je to vrchol investičního cyklu do AI, nebo strukturální posun? Na tom stojí celá valuace: 399 USD proti ceně 464,72 USD je mírné nadhodnocení, ale rozptyl bull/bear (572 vs. 234 USD) je moc široký na jedno číslo. Do odpovědi dám tezi, tři scénáře a citlivost na tempo normalizace CAPEX — a připravuji interaktivní DCF widget, ať si uživatel předpoklady přepíše sám.
Zdroj: FMP / analýza
The same process you would follow.
You just don't have to sit through it. Break down the brief, score the moat, read the statements, build the valuation model, write the conclusion.
Uživatel chce fundamentální analýzu Microsoftu jako podklad pro DCF valuaci a hlavně to, co nejvíc hýbe vnitřní hodnotou. Spustím paralelně příkop a finance; valuaci pustím na jejich výstupu.
Zadání · Ticker: MSFT. Posuď šíři a udržitelnost příkopu jako podklad pro DCF. Focus: switching costs, intangibles, tržní pozice, škálovatelnost.
Příkop silný (69/90): nejsilnější jsou switching costs (8/10) a tržní pozice (8/10) — Microsoft 365, Azure a identita jsou u firem hluboko integrované. Slabina: příkop není homogenní, Azure čelí AWS a Google Cloudu a AI expanze je kapitálově náročná.
Zadání · Ticker: MSFT. Trend tržeb a marží, generace FCF a konverze zisku na hotovost, rozvaha, návratnost — jako vstupy do DCF.
Tržby 331,8 mld. USD (+17,8 %), provozní marže 46,8 %, ROIC 20,6 %, rozvaha silná (net debt/EBITDA 0,52×). Ale FCF marže klesla z 31,6 % na 20,2 % a konverze zisku na hotovost z 1,02× na 0,50× — kvůli skoku CAPEX na 34,9 % tržeb (AI/cloud).
Microsoft MSFT competitive moat market position 2026
Microsoft Annual Report 2025
Microsoft FY2026 revenue free cash flow capex margins
Microsoft — FY26 Q4 Press Release (Investor Relations)
Microsoft FY2026 capital expenditures cash conversion 10-K
Microsoft 10-K — SEC EDGAR
Kontrola faktů: tržby, marže, FCF, CAPEX i moat skóre ověřeny proti výkazům a earnings release — validní.
Do you know what your stock's intrinsic value rests on?
You always see which scenario the agent modelled and what has to hold for that fair value to stand.
Zadání · Ticker: MSFT. Postav DCF na výstupu financials, scénáře bull/base/bear, identifikuj nejcitlivější proměnnou.
Valuační analytik
Rozptyl netvoří WACC (9,68 %, stabilní napříč scénáři) ani růst tržeb — kotvy prvního roku se liší jen mezi 16,5 a 18 %. Všechno visí na tempu, jakým se CAPEX intenzita vrátí z dnešních 34,9 % tržeb k normálu: bull s tím počítá do 2027–28, bear s tím, že AI „arms race" potrvá dál. Proto je mezi 572 a 235 dolary skoro dvaapůlnásobek.
Zdroj: FMP / analýza
Skládám dohromady podklad pro odpověď. Příkop je silný (69/90), ale ne homogenní — switching costs u Microsoft 365 drží, Azure čelí AWS a Google Cloudu. Z financí je klíčové jiné číslo než růst tržeb: FCF marže spadla z 31,6 % na 20,2 % a konverze zisku na hotovost z 1,02× na 0,50×, protože CAPEX vyskočil na 34,9 % tržeb. Je to vrchol investičního cyklu do AI, nebo strukturální posun? Na tom stojí celá valuace: 399 USD proti ceně 464,72 USD je mírné nadhodnocení, ale rozptyl bull/bear (572 vs. 234 USD) je moc široký na jedno číslo. Do odpovědi dám tezi, tři scénáře a citlivost na tempo normalizace CAPEX — a připravuji interaktivní DCF widget, ať si uživatel předpoklady přepíše sám.
Zdroj: FMP / analýza
Now it's your turn. What do you think Microsoft is worth?
Vnitřní hodnota
MSFTVážená vnitřní hodnota
Odhad závisí na předpokladech — i malá změna vnitřní hodnotou znatelně pohne.
Předpoklady — Base
Pravděpodobnosti scénářů
Every AI makes mistakes. So:
Reasonstone is built to minimise the room for hallucination.
We hand the model every piece of quantitative data directly, straight from verified providers. Revenue, margins and other numbers are not something the AI goes looking for on the internet.
We use AI only where it is actually needed.
Wherever artificial intelligence falls short, code takes over. The model will not be working out a WACC or a DCF in its head.
Every answer that reaches you has to pass a fact check.
Our system goes through every output of the model and cross-checks it against several sources, so that errors are ruled out.
You do the analysis once. The company keeps changing.
A watchlist that watches the fundamentals, not just the price. When a stock drops, you know whether your thesis broke or the market just got scared.
Six months on, you don't remember what you assumed.
And until you do, you can't tell whether the latest results change anything. ReasonStone compares them for you, against what you put into the model six months ago.
You read the earnings and still don't know if anything changed.
Revenue is up, margins hold. But your thesis rested on a different number. That is exactly what we ask: which of your assumptions does this news affect. When none, you never hear about it.
What gets watched is the thesis from your analysis in the chat — with your assumptions.
FCF marže 18,4 % místo čekaných 22 % — CAPEX se druhý kvartál v řadě nezačal normalizovat.
Realita zatím sleduje bear větev vaší teze. Azure drží růst nad 30 % — příkop se tím neláme.
| Ukazatel | Nyní | Návrh |
|---|---|---|
| Pravděpodobnost bear | 25 % | 35 % |
| Pravděpodobnost bull | 30 % | 20 % |
| Vážená vnitřní hodnota | 399,12 USD | 365,42 USD |
Takhle vypadá jeden nález v inboxu aplikace.
The day after earnings. A minute to read.
You hold eight companies and follow two.
We watch all of them, all the time — including the ones you had no energy left for.
Azure udrží růst nad 30 % — příkop se tím neláme.
not a statement line
Vedení v hovoru s investory označí nárůst CAPEXu za dočasný vrchol cyklu, ne za trvalý posun.
not a statement line
FCF marže roste směrem k base-case cíli 29 %+
measured 20,2 % · threshold > 29 %
The analysis takes an evening. The eighteen months you hold it afterwards are the rest of the work — and that costs CZK 349 / mo.
Pricing
When your monthly credit runs out, you can top it up any time.
Price locked for the first 50 customers.
First-month guarantee
Whatever share of your monthly chat and company-tracking credit you don't use, we refund that same share of the price if you cancel. Used 40%? You get 60% back.
Applies only to your first subscription.
Loading…
Which company would you like to break down?
Save the hours you'd spend in the filings.
Free, no card · you start your first analysis right after signing up.