P/FCF
Price-to-Free Cash Flow
Kolik platíte za každý dolar volného peněžního toku firmy.
Co to je
P/FCF = Tržní kapitalizace / FCF
Nebo na akcii: P/FCF = Cena akcie / FCF na akcii
P/FCF je „upřímější" verze P/E — místo účetního zisku používá skutečnou hotovost (FCF). Odolnější vůči účetním manipulacím a lépe odráží schopnost firmy generovat reálnou hodnotu.
Obecné orientační pásmo pro P/FCF u zavedených firem: 15–30×. Nad 40× = drahé, pod 15× = potenciálně levné (nebo firma s problémem).
Proč to sledovat
P/FCF je lepší než P/E u firem s:
- →Vysokými odpisy (CAPEX-heavy firmy)
- →Odlišným cashflow profilem od účetního zisku
- →Aktivními buybacky nebo akvizicemi
Kombinujte P/FCF s trendem FCF marže — koupíte-li firmu s rostoucí FCF marží, P/FCF se efektivně snižuje každý rok.
Příklad z praxe
Microsoft (duben 2026): Tržní kapitalizace ~2 750 mld. USD, FCF ~84,5 mld. USD → P/FCF ≈ 32,5×. Historické pásmo 25–45×. Aktuálně ve střední části pásma.